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每周策略 | 风险偏好或波动,关注盈利修复板块

2020-05-18来源:广发基金

外部环境方面,近期中美科技领域摩擦增加,叠加美股估值已经回到历史高位,海外不确定性的增加或扰动市场情绪。国内市场方面,4月国内经济数据显示消费和投资开始逐步修复,流动性依旧维持宽松,政策预期和经济预期为市场情绪提供正面支撑,预计市场出现震荡走势。

  上周(5.11-5.15)A股横盘震荡,其中上证综指回调0.9%,上证50下行1.9%,沪深300回调1.3%,中小板指回调0.9%,创业板指走平。风格方面,成长和消费领涨,具体到行业层面,电子(2.2%)、家用电器(1.1%)和食品饮料(1.0%)表现较好。(数据来源:WIND)

  4月经济数据出现修复

  4月份工业生产活动有所加快,表现为工业增加值超市场预期。广发基金宏观策略部分析,4月发电量增速同比转正,大体上可以认为4月份中国经济活动开始恢复至正增长。分行业增加值来看,主要驱动因素包括三方面:基建和地产投资发力,促使部分投资相关的设备和原材料生产回升。其次,汽车销量转正推动汽车生产回升。此外,受疫情影响,部分食品和抗疫相关的生产在加快。

  “经济恢复特征表现为生产和投资较快,消费和服务偏慢。”广发基金宏观策略部介绍,出现这个现象很大程度是因为当前的社会隔离措施还在延续,整体社会的流动远未恢复到一个正常的水平,部分线下的消费和服务的修复速度仍然偏慢。综合来看,我们维持“经济环比改善,但不是报复性反弹;预计四季度经济会逐渐恢复到接近正常的水平,但存在部分潜在产出损失”的预判。

  两会前市场情绪较为积极

  外部环境方面,近期中美科技领域摩擦增加,叠加美股估值已经回到历史高位,海外不确定性的增加或扰动市场情绪。国内市场方面,4月国内经济数据显示消费和投资开始逐步修复,流动性依旧维持宽松,政策预期和经济预期为市场情绪提供正面支撑,预计市场出现震荡走势。

  从投资策略来看,广发基金宏观策略部认为,疫情冲击下A股展现的韧性很大程度受益于宽松的流动性。在流动性宽松的背景下,小市值因子显著占优,年初以来中证1000指数跑赢上证50指数近14%。等流动性宽松逻辑演绎过后,具备盈利修复可能的部分内需板块可能会占优。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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