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每周策略 | 关注受益“宽信用”的细分行业

2020-07-27来源:广发基金

大部分低估值板块估值处于低位的核心原因是其盈利能力的持续下行,因此,下半年出现系统性风格切换的可能性不大。但随着经济逐步复苏,“宽货币”逐渐向“宽信用”切换,部分供需格局较好的板块或者行业具备盈利修复可能,值得考虑的行业包括水泥、家电、以及部分化工的细分行业。

  上周(7.20-7.24)A股高开低走,其中上证综指微跌0.5%,上证50回调0.9%,沪深300回调0.9%,中小板指和创业板指分别回调2.3%和1.3%。风格方面,周期风格领涨;具体到行业层面,国防军工(8.0%)、休闲服务(3.3%)和有色金属(2.8%)表现较好。(数据来源:WIND)

  流动性预期和中美问题影响市场情绪

  “近期市场震荡的主要原因在于市场估值提升后,投资者风险偏好受多重因素扰动。总结来看,担忧主要集中在流动性预期和外部贸易摩擦两方面。”广发基金宏观策略部表示。

  流动性预期方面,首先,7月初A股市场出现指数急涨的迹象,监管适时的降温发声使得市场对于股市流动性的预期出现变化。其次,近期科创板存在较大规模的减持,对市场流动性形成了一定抑制。第三,7月政治局会会议召开在即,从企业家座谈会上的表态来看,政策短期不会有大的转向,但市场对政策预期的差异也是风险偏好有所回落的原因之一。

  外部贸易摩擦方面,上周中美在外交领域的摩擦有所升温。7月21日美国关闭中国在休斯敦的领事馆,要求领事馆成员与72小时之内撤离;7月24日,中国外交部通知美国驻华使馆,中方决定撤销对美国驻成都总领事馆的设立和运行许可。美国当地时间24日下午5点前,多名美国执法人员使用破门工具,强行进入休斯敦领馆。目前来看,美国大选前不排除美方利用中美问题作为转移视线的手段,因此,间歇性出现的中美摩擦事件可能对市场情绪存在一定扰动。

  关注受益“宽信用”的细分行业

  广发基金宏观策略部介绍,近期市场对低估值品种的关注度明显提升,主要逻辑有三个:不同板块间估值分化程度大、机构低配顺周期品种、部分顺周期行业出现政策催化。对于市场热议的风格切换问题,我们维持此前看法,大部分低估值板块估值处于低位的核心原因是其盈利能力的持续下行,因此,下半年出现系统性风格切换的可能性不大。但随着经济逐步复苏,“宽货币”逐渐向“宽信用”切换,部分供需格局较好的板块或者行业具备盈利修复可能,值得考虑的行业包括水泥、家电、以及部分化工的细分行业。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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